刚刚过去的7月，国内钢材现货市场经历了一场持续阴跌。截至7月31日，唐山地区钢坯出厂价报2920元/吨，杭州市场螺纹钢现货报价跌破3000元关口，部分地区三级螺纹钢成交价已至2980元/吨左右。整个7月，钢材综合价格指数下跌近20个点。

与此同时，247家钢厂盈利率已降至34.6%，近七成钢企在亏钱。截至7月30日，三级螺纹钢吨钢亏损207元，热轧卷板吨钢亏损247元。

问题来了——明摆着亏钱，钢厂为什么还在生产？

第一，停不下来

很多人以为停产就是拉闸断电。但在钢铁行业，高炉一开一关，背后都是真金白银。

一座高炉从点火到满产，少说几周、多则几个月，期间烧掉的焦炭、耗进去的人工、设备运转的损耗，全是沉没成本。真要停下来，炉内耐材因急剧降温会开裂变形，再开炉前得大规模翻修更换，一次停开炉的费用，几千万打底。

更麻烦的是，高炉一停，铁水断了，后面炼钢、轧钢一整条产线全得跟着趴窝。上下游几千号工人、整个供应链都得被迫"放假"。

业内流传一句话：不停炉是钝刀子割肉，停了就是直接放血。

第二，背后三本账

第一本，现金流不能断。银行利息要付、员工工资要发、上游矿石供应商的款也不能拖。只要高炉还在转，资金就有进有出，银行就不敢轻易抽贷。一旦全面停产，现金流一断，银行催收、供应商挤兑、工人上门讨薪，分分钟雪崩。对很多钢企来说，活着比盈利更现实。

第二本，市场丢了就回不来了。钢铁产能过剩是行业公认的事实，但谁先停产，谁就是把客户拱手让人。下游客户一旦换了供应商，等你再想复产抢回来，市场早就没位置了。这种"谁先停谁吃亏"的困境里，没有一家企业愿意当那个倒下的"烈士"。

第三本，设备凉了再热起来太难。高炉内部常年维持1500℃以上的高温，内壁铺的全是特种耐火砖，最怕骤冷骤热。一旦停炉降温，砖体急剧收缩开裂，重新点火不只是花钱多，炉况恢复也需要很长周期。

第三，减产力度不够

钢厂也并非无动于衷。截至7月29日，全国201家生产企业中已有52家钢厂的100座高炉进入检修。唐山燕山钢铁关停一座2560m³高炉，检修65天，日均影响铁水0.59万吨。河钢中厚板对1780m³高炉检修26天，日均减少铁水0.6万吨。河北鑫达钢铁启动45天检修，日均减少铁水0.35万吨。8月，玉溪仙福、攀钢还将陆续加入检修。

数据上看，铁水日均产量已降至235.55万吨，环比减少2.15万吨，连续三周回落。五大材产量较6月峰值减少31万吨。

但247家钢厂高炉开工率仍维持在82.09%，产能利用率89.21%。100座检修高炉背后，还有大量高炉在正常运转。减产有动作，但力度远未扭转供过于求的格局。截至7月30日，五大材库存1636万吨，同比增加22%。库存还在累积，减产追不上需求下滑的速度。

第四，品种分化加剧

整个市场不是铁板一块。同样是在亏损，不同品种的处境差异巨大。

建筑钢材持续走弱。螺纹钢现货均价3234元/吨，7月贸易商日均成交仅8.52万吨，环比下跌6.89%，为3月以来最弱。地产新开工同比下降26%，基建投资单月同比增速-10.17%，建材需求起不来。

板材相对抗跌。热卷现货3290元/吨，中厚板3488元/吨。造船板CCSB 14mm报3710元/吨，锅炉容器板Q345R 20mm华东主流报价4190-4270元/吨。造船、风电、压力容器等领域的中长期订单提供了刚性支撑，这部分品种的钢厂亏损压力相对较轻。

汽车家电用钢需求开始走弱。冷轧、镀锌等品种后续压力在加大。

建材在深亏，高端板材还能扛。不同的亏损程度，决定了不同钢厂减产的意愿和节奏也不一样。

说到底，在"亏"和"停"之间，钢厂挺挣扎的。谁先扛不住倒下去，市场才能真正完成洗牌。但在那一天真正到来之前，高炉里的火，还得继续烧下去。

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