9月又到了。

过去两年，每到9月大家都赌“金九”能不能旺。2024年赌输了前半场，靠政策硬拉了一波；2025年直接赌得透心凉。今年呢？8月全国螺纹钢均价3195元/吨，比月初涨了129。看着是涨了，但底层逻辑完全不一样——今年的涨，是成本在硬顶，不是需求回来了。这种靠成本硬撑起来的涨价，到底能撑多久？

一、2024年：政策昙花一现

 2024年9月初，市场死气沉沉。全国24个主要城市螺纹钢均价9月19日也就3184元/吨左右。转折点在9月24日。央行、金融监管总局、证监会三部门同时出政策——降准、降息、降存量房贷利率。市场情绪一下子被点燃。到9月25日，全国28个主要市场螺纹钢均价已经涨到3308元/吨，河南市场螺纹钢冲到3450元/吨。

库存加速去化。9月20日至26日那一周，全国主要钢材社会库存912万吨，比上一期减少70.79万吨，比上月同期减少230.27万吨。旺季需求确实释放了一波。但这是政策硬拉起来的，不是需求真好了。2024年的金九，是“政策市”——靠消息吃饭，消息一过就凉。

二、2025年：预期落空

2025年比2024年惨得多。全国24个主导城市三级螺纹钢均价3212元/吨，环比跌2.07%、同比跌3.12%。

最大的问题是库存。截至9月第三周，全国建筑钢材社会库存连续三周维持在约800万吨的高位，比2024年同期还高。更关键的是，正常市场周期中8月底9月初库存就该由增转降了，但2025年一直到9月第二周库存还在窄幅震荡甚至小幅增加，拐点比往年惯例推迟了4到5周。螺纹钢表观需求高点也只有220万吨，远低于市场预期。

还有就是需求根本接不住。1-8月全国房地产开发投资60309亿元，同比下降12.9%。中钢协公开说，“金九银十”行情并未如期而至。2025年的金九，是“失望市”——预期很高，现实全垮。

三、2026年：温水煮蛙

今年和前两年完全不一样。涨的原因不是需求回来了——是成本在硬顶。

焦煤现货价格从8月初的1690元/吨飙到2200元以上，单月涨幅超过30%。焦炭前三轮提涨已全面落地，累计涨了250到275元/吨；9月1日第四轮提涨已经启动，再涨100到110元/吨。河北螺纹钢生产成本已经干到2988元/吨。

钢厂扛不住了。8月全国螺纹钢周产量从189.8万吨压到173.08万吨，近三年最低。建筑钢材产量比7月少了94万吨。长流程企业吨钢亏损50到150元，电炉单吨亏超100元。近七成样本钢厂都在亏钱，挺价意愿极强。

但需求呢？8月螺纹表观消费181到196万吨。金九第一周，建材表需不增反降，降幅还不小。1-7月房地产开发投资同比下降19.2%，新开工下降24%。地产这个大坑谁也填不满。

综合观点

2024年9月均价3308元/吨，核心驱动是政策刺激，库存去化到912万吨，钢厂亏损后利润有所修复，需求是政策拉动的脉冲式表现。

2025年9月均价跌到3212元/吨，核心驱动是需求彻底落空，库存飙到800万吨高位且拐点推迟了4到5周，钢厂微利，需求同比弱、旺季根本不旺。

2026年9月预计均价3150到3250元/吨，核心驱动是成本在硬顶，库存虽然也在去化但仍高于去年同期，钢厂大面积亏损，需求环比有改善但同比仍然弱。

三年走下来，一条线很清晰：2024年是“政策救”，2025年是“需求垮”，2026年是“成本撑”。三个完全不同的剧本，但结果都一样——钢价再也回不到4000了。

制造业用钢确实有韧性。船舶行业2026年用钢量有望突破2200万吨。风电、光伏等新能源产业2026年新增钢铁需求超2000万吨。工程机械也在回暖，2026上半年挖掘机销量同比增长26.4%。中厚板下游消费结构里，机械制造占31%、钢结构28%、船舶海工13%、能源装备14%。

但这些是“稳中有增”，不是“爆发式增长”。填不满地产留下的坑。国内粗钢表观消费已从2020年峰值10.48亿吨降到2025年8.29亿吨。大趋势摆在这儿。

采购建议

第一，今年的涨是成本推的，不是需求拉的。别被“金九”两个字带偏了节奏。

第二，4000别想了，3200到3300可能就是这波的天花板。

第三，按需采购、快进快出。库存高的趁反弹出货，库存低的等回调再补。下游采购模式已经从“提前囤货赌涨”变成“随用随采”了。

第四，盯着三个信号：焦煤能不能复产、钢厂什么时候大规模复产、库存去化速度。三个里面只要有两个转弱，这波行情就基本到头了。

市场在变，思路也得变。以前靠“赌旺季”赚钱的时代过去了。

你所在行业9月订单怎么样？备货计划做到几月了？评论区聊聊。

本文内容仅供参考，不构成任何投资或采购建议。市场有风险，决策需谨慎。